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机构看盘]华泰期货:锌短期或有反弹需求 氧化铝出口再创新高

  现货方面,LME锌现货升水55.50 美元/吨,前一交易日升水59.5美元/吨。上海0#锌主流成交22790-22910元/吨,0#普通品牌对沪锌1807合约升水80-110,炼厂仍惜售不出,下游观望,加之月末资金问题,采买积极性不高,市场成交较为清淡。

  6月26日LME锌库存持平于昨日库存24.94 万吨,注销仓单小幅下滑至3.14 %。6月25日锌锭库存 15.67 万吨,较上周五下滑1.11 万吨。镀锌库存 96.20 万吨,较上周增加2.56 万吨。

  观点:6月25日罗平锌电002114)涉及环保问题的铅锌生产线已停产整改,近期由于国内环保趋严,短期锌供给端增量暂未显现。下游库存再度累积,锌需求有走弱迹象。中线来看,虽显性库存较低,但内外锌锭隐性库存仍然较多,且海外升水持续走高并逼近历史高位,隐性库存显性化概率将继续扩大,供给压力或将在未来逐渐显现。国外锌矿供给将在下半年陆续释放,中线偏空思路不变。

  现货方面,LME铝现货升水 5.50 美元/吨,前一交易日为升水4.5美元/吨。上海成交集中14080~14110元/吨,对当月贴水50~40元/吨,持货商出货态度积极,但奈何期铝一路下行,市场观望情绪浓厚,现货价格随盘下调,且保持对盘贴水50~40元/吨,下游维持按刚需采购,整体成交较差。

  6月26日LME铝锭库存下滑 0.13 万吨至112.24 万吨,6月25日,国内铝锭社会库存合计178.9万吨,环比周四减少2万吨。

  观点:受前期海德鲁以及俄铝事件影响,内外氧化铝价差一度扩大,国内氧化铝出口窗口打开,5月份中国氧化铝出口量为9.0万吨,创2002年以来新高。当前国内铝锭去库力度维持,反映消费不弱。虽铝锭库存仍处于历史高位,但如果自备电厂政策出台,预计将影响后期新增产能投放。贸易摩擦带来的利空预计在上一轮中美博弈中得到基本释放,预计铝价后期下跌空间不大。建议持续关注库存变动及国内新投产进程。

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